З 2027 року платежі на обслуговування держборгу України радикально збільшаться. Це неминуче викликатиме перерозподіл бюджету, тобто страждатиме фінансування оборонни, соціальних видатків і програм післявоєнного відновлення. Про це пише Тетяна Богдан, доктор економічних наук, директор з науковоі роботи Growford Institute, у статті "Фінансування бюджетних дефіцитів у 2025 і 2026 роках — з дощу та під ринву".
Вона назначає, що величина держборгу за час війни збільшилася з 48,9% ВВП наприкінці 2021 року до 91,2% ВВП наприкінці 2024-го. Поточного року на початку серпня відношення боргу до ВВП становило 92%. Проєкт бюджету на 2026 рік містить інформацію про очікуваний розмір державного боргу на кінець наступного року — 10,93 трлн грн, або 106% ВВП.
"Однак необхідно враховувати, що офіційна статистика державного боргу України оперує неповним набором сформованих боргових зобов'язань уряду, а тому фактичні обсяги державного боргу, ймовірно, є більшими, ніж згадувані 7,77 трлн грн, або 92% ВВП", - підкреслює авторка.
За її словами, по-перше, у складі державного боргу відсутні 3,9 млрд дол. позики 2024 року від США. По-друге, ERA (Extraordinary Revenue Acceleration) Loan офіційно має характер позики, але при отриманні коштів нові зобов’язання зазвичай не відображаються у складі державного боргу України.
"Нині кожен учасник плану ERA (Канада, Японія, ЄС, Велика Британія, США) має свій механізм фінансування України із загальною сумою доступних коштів — 49,2 млрд дол. Небезпечним при цьому є те, що в разі недостатності доходів депозитаріїв від згаданих активів або передачі їх агресору (що вже обговорювалося як один із варіантів мирного врегулювання на початку 2025 року) позики ERA погашатимуться за рахунок українського бюджету.
У серпні 2025 року сума зобов’язань уряду за позиками ERA вже сягнула 25,6 млрд дол.
МВФ при проведенні аналізу боргової стійкості України оперує показником державного і гарантованого державою боргу із включенням залучень від ERA Loan. Саме тому прогнозні показники державного боргу в таблицях МВФ є більшими за українські. Зокрема, МВФ прогнозує, що розмір державного боргу України наприкінці 2025 року досягне 108,6% ВВП за базовим сценарієм і 122,5% ВВП за низхідним. На кінець 2026 року рівень боргу становитиме 110,4% ВВП за базовим і 131,7% ВВП за низхідним сценарієм.
З іншими матеріалами авторки можна ознайомитися за посиланням.
